上证报中国证券网讯（记者 韩宋辉）12月21日上昼，泰康钞票固定收益首席投资官苏振华在2024上证·大虹桥金融高质地发展大会暨大虹桥债券大会上示意，瞻望改日，保障机构在钞票端有用提高收益以外，还需尤其趣味欠债端责罚，钞票欠债双轮初始是穿越低利率周期的根柢举措。
保障机构固定收益投资靠近较大挑战
苏振华坦言，算作具有强刚性成本不停的恒久欠债辩论机构，在现时低利率环境下，保障机构固定收益投资靠近较大挑战。
一是债券收益率过问“1%”期间，不仅低于保障资金3%以上的本色资金成本率，甚而连2%-2.5%的保证收益成本率齐难以掩饰。“从钞票端新增资金的竖立收益率与欠债端成本相比来看，依然酿成静态利差损压力。”他说。
二是保障行业现时钞票欠债久期缺口仍然有七八年阁下，在利率保抓低位并抓续下行配景下，所计提的准备金大幅侵蚀了公司利润，导致部分保障机构之前出现较伟事迹蚀本。
三是颠倒“钞票荒”对保障公司新增和到期再投资资金带来竖立压力。“夙昔保障公司固收可竖立钞票相对丰富，除债券外，近10%-20%的资金可投资在收益率更高的非标钞票上，近10%的资金竖立入款。”他坦言，最近几年，这些钞票供给严重稀缺，导致新增资金和存量到期资金齐只可聚会竖立在债券上，进一步加重了市集供需的拒抗衡。
苏振华示意，从近期债券市集走势来看，改日债券市集不仅低利率，还可能高波动。固定收益投资改日仍是保障机构资金竖立的主战场，最初要加强内功陶冶，提高对中恒久利率走势判断，作念好永久期钞票责罚，有用管控钞票欠债久期缺口，并在中短期中作念好竖立和往返双计策责罚；其次，在钞票端稳住并神勇提高收益的同期，欠债端管控也成为重中之重。
破局固收投资同向往返隆起挑战
现时，固收投资同向往返特征激励的负面作用愈发隆起。
苏振华示意，债券市集是一个宏不雅总量趋势属性很强同期又以机构为主的往返市集，市集本人趋同性就很强。在预期较为一致的情况下，同向往返导致市集大幅波动特征很强。
身处其中的机构何如破局？他觉得，近几年固收市集的中枢矛盾是颠倒“钞票荒”，破局之处在于市集加大主流债券品种供给。举例，寿险公司主力竖立超恒久债券，如若供给端压力缓解，市集预期就能相对均衡，进而削弱市集趋同往返初始。
关于保障机构本人而言，他示意，应优化捕快轨制安排，通过竖立中恒久捕快轨制来幸免时常短期往返，这也能一定进度上减少机构的往返“内卷”。保障机构还应推崇作念市商或大中型竖立机构的老本市集“压舱石”作用。“在市集大幅波动的技巧，保障机构要反向提供流动性，举例在利率大幅飞腾时反向加仓、利率大幅下行时死心止盈，从而鼓舞市集波动裁减。”
本次活动由上海证券报·中国证券网独揽kaiyun.com，天风证券（601162）、招商基金、中欧基金、基煜基金全程协办。