上周以来，在宽货币预期升温、年末商场风险偏好不高档提振下，国内债市显著走强，债券收益率弧线举座走陡。其中，受资金面改善以及上周五MLF巨量平价续作影响，短端利率下行幅度较大，而在北京、上海地产策略有所减弱，“宽地产”预期发酵影响下，长端利率下行幅度较小。

　　从国债期货商场融会看，上周5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分离累计高潮0.43%、0.47%和1.05%。

　　中粮期货机构工作部副总监袁一品在收受期货日报记者采访时暗意，回想债市行情，自11月以来，资金面偏紧与宽货币预期之间的矛盾导致期债商场宽幅波动，利率弧线陆续走平，同期央行再提“资金空转”征象，也激励商场对流动性的担忧。但12月召开的中央政事局会议提议的“生动放胆、精确有用”的策略定调以及近期央行OMO和MLF超量投放，使得商场关于宽货币的预期接续升温，进而推进债市举座走强，且收益率弧线也出现回转走陡。

　　东方金诚分析师瞿瑞告诉记者，值得贵重的是，上周五央行大幅巨量续作MLF，降准预期暂时蹂躏，但当日净投放鸿沟创历史最高，商场对宽货币策略的预期正在接续升温。同期，MLF巨量续作开释出央即将全力呵护年末资金流动性的信号，有意于改善资金面预期，维稳商场流动性，本周资金面或仍保持偏松面目。

　　“此外，上周北京、上海出台的优化楼市新策略，对商场表情的影响较为有限，而11月份的金融、经济数据自大基本面开辟仍偏沉稳。研讨到本周无紧迫宏不雅数据发布，展望商场将延续基本面内生开辟动能仍待提振的预期。”瞿瑞暗意，举座看，本周资金面和基本面对债市仍相比有意，展望债市将陆续以回荡回升趋势为主，收益率弧线将延续走陡态势。

　　袁一品暗意，从现时来看，债市信心充裕，资金树立先行，年末债市或延续走强面目。其中，通胀数据接续偏低及地产开辟未见显著起色使得经济增长压力接续攀升，肖似近期东说念主民币汇率趋稳以及好意思联储加息周期竣事险些笃定，为后续货币策略发力提供了更多的瞎想空间。除资金面除外，现在债市的主要风险在于稳增长策略的接续发力，但商场对策略的期待渐渐沉着，债市风险相对可控。在此布景下，债市作念多表情徐徐升温，机构运转增持抢配，年内长端利率或趋势向下，债市保管回荡偏强走势。

　　那么，来岁债市能否延续牛市行情呢？对此，袁一品以为，商场宽松预期或维持债市表情，但将来仍存在不笃定性。一方面，“防空转”缱绻延续下，对“总量型”货币策略不宜期待过高，资金面仍存在不笃定性。聚积中央经济职责会议新增“价钱水平预期缱绻”相关表述，展望来岁岁首财政前置发力、促进通胀回升，进一步推进PSL等“宽信用”用具落地将是策略发力的重心。另一方面，近期北京、上海等超一线城市追加地产减弱策略，是继9月“认房不认贷”后的稳地产新政。岂论施行刺激恶果若何，从历史教养来看，商场均会予以1至2个月不雅察考证期，在此时辰地产企稳预期或接续对债市施压。

　　未必中期辩论院首席金融繁衍品分析师牛秋乐以为，2024年在货币策略与财政策略协同协作下，展望国内仍有1至2次降准和降息。来岁信用环境有望本质性好转，国债商场可能徐徐承压，商场收益率有望小幅回升。从债券刊行来看，2023年四季度发布的1万亿元国债增发将增大债市供给，策略对经济有维持作用，有助于提振商场风险偏好，且财政赤字碎裂传统不休，在中央政府杠杆偏低、举债才略较强的情况下，展望国内将开启新一轮的财政策略扩展周期。跟着策略恶果自大，展望2024年收益率弧线将阅历从熊平到熊陡的历程。

　　总体上，牛秋乐暗意，2024年国债商场将濒临国内经济开辟、宽信用恶果自大等身分的压力，具体操作方面，建议交游性资金短期以回荡偏梦想路操作；长线资金可把抓收益率拐点出现后的永恒作念空交游契机；树立型资金可缩短持仓久期，可在国债期货价钱高位进行空头对冲或久期处分。

　　袁一品建议kaiyun体育，短期（本年年末）投资者可使用T/TL等长端期货合约适应拉长组合久期；中期（来岁岁首）可使用TF/TS等升水幅度较大合约进行套期保值。