【任君评说】
按照海外上通行的对通货紧缩的认定，CPI不时三个月出现负增长，等于通货紧缩。中国CPI并莫得出现不时三个月的负增长，是以中国莫得出现通货紧缩。但2023年第一季度中国通货彭胀率偏低，应引起警惕。
任寿根
经济学家曼昆在其《经济学旨趣》一书中指出，通货彭胀不好，但通货紧缩可能更坏。好意思国在19世纪后期与20世纪30年代初期发生过通货紧缩，1896年平均物价水平比1880年低23%，20世纪30年代初期出现的通货紧缩则反应了好意思国经济仍是堕入大荒废。日本自1991年泡沫经济崩溃之后，出现恒久的通货紧缩或至少是超低的通货彭胀率，堕入长达卓绝30年的经济阑珊。可见通货紧缩与大荒废、金融危险密切有关。当一国经济发生通货紧缩时，该国经济以及居民金钱增长等方面会阐发很差。此外，通货紧缩故意于债权东谈主，而对债务东谈主不利。
有东谈主说，2023年中国可能又要参加通货紧缩本事了。为什么有东谈主执通货紧缩的不雅点呢？国度统计局公布的数据显现，中国2023年3月CPI同比高涨0.7%，环比下落0.3%，1月至3月CPI同比高涨1.3%；3月世界工业分娩者出厂价钱（PPI）同比下落2.5%、环比执平，第一季度同比下落1.6%。这与英好意思等国的物价情况形成反差。好意思国2023年3月CPI同比增长5%，其中主要源自住房房钱等高涨。英国2023年3月CPI同比涨幅为10.1%，主要源于工资增长卓绝了6%、食物和非乙醇饮料通胀率卓绝了19%（1977年以来最高水平）以及住房房钱、电力、自然气等价钱高涨，而形成食物价钱高涨的原因为面包、巧克力、糖果和热饮的资本创记载高涨所致。德国2023年3月的通胀率尽管低于1月和2月的数据，但仍然达到了7.4%。
按照海外上通行的对通货紧缩的认定，CPI不时三个月出现负增长，等于通货紧缩。中国CPI并莫得出现不时三个月的负增长，是以中国莫得出现通货紧缩。但2023年第一季度中国通货彭胀率偏低，应引起警惕。
按真谛，中国第一季度通胀率不会偏低。导致通货彭胀的原因有多种，其中有一种为输入型通胀，即境外发生通货彭胀，引起入口原材料和破钞品价钱高涨，导致境内发生通胀。自2021年下半年以来，泰西等经济体出现较严重的通货彭胀，但从2023年第一季度的数据看，中国不仅莫得发生输入型通胀，而况通胀率偏低。此外，按照货币数目论，中国的通胀率也不会偏低。自次贷危险之后，中国恒久执行宽松的货币政策。2023年3月中国广义货币供应量（M_[2]）余额冲破280万亿元，同比增长卓绝12%，这是不时3个月M_[2]同比增长卓绝12%，创近七年新高。最早苛刻货币数目论的学者为法国重商想法学者鲍丁，而18世纪形而上学家、经济学家休谟为货币数目论集大成者，斥地了货币数目论的竣工体系。休谟把经济变量分为神情变量和确实变量两类，可称之为古典二分法。神情变量是指用货币单元猜想的变量，确实变量是指用什物单元猜想的变量。把柄古典二分法，货币不影响确实变量，这叫货币中性。马歇尔、庇古和费雪袭取和发展了货币数目论，进一步揭示了货币供应与物价之间的正有关干系。1976年诺贝尔经济学奖得主费里德曼填塞罗致了古典货币数目论的假说，并成为货币想法家数的代表东谈主物。费里德曼袭取了古典货币数目论的衣钵，指出从恒久看货币遍及供给势必形成通货彭胀。自次贷危险以来，中国执续执行了宽松货币政策，2023年第一季度货币供给量较大，相应该季度的通胀率应该较高，但推行通胀率偏低。关于这种振作，货币数目论已无法阐述。
自次贷危险至2022年年底，雷同也发生了肖似的无法用传统的货币数目论阐述的经济振作。新兴货币数目论将经济体系分离为实体经济体系和泡沫经济体系，并依据惩办学大家德鲁克经济分离表面（实体经济与泡沫经济自20世纪70年代起发生了分离，已形成各自轮回的场面），进而指出，在泡沫经济闹热本事，遍及货币参加楼市、股市等，即楼市、股市等吸纳了遍及货币，而房价高涨、上市公司股票价钱高涨不计入CPI，是以，尽管自次贷危险之后，遍及货币被供应，但通胀率并不高。
但新货币数目论以及德鲁克的经济分离表面仍是阐述欠亨中国2023年第一季度通胀率偏低的情况了。依据财政部公布的数据，2023年第一季度中国证券交游印花税同比下落52.8%，地盘升值税下落18.7%。这阐明资金未像夙昔那样大规模流入楼市、股市等泡沫经济领域。资金是不是流向了破钞领域了呢？2023年第一季度车辆购置税同比下落了23.3%，国内破钞税同比下落了22.2%，其中国内破钞税本体上是一种特地破钞税，主要在一定的顺次针对烟、酒、宝贵首饰等特定破钞品纳税。这在一定进度上从某个侧面阐明资金莫得大规模参加破钞领域。资金也莫得大规模流向境外，因为东谈主民币汇率总体踏实，未出现大幅贬值，中国的外汇储备也未出现大幅减少。
那钱去何处了？资金被企业和居民存起来了。2023年第一季度东谈主民币进款加多15.39万亿元，其中居民进款加多近10万亿元；3月末东谈主民币进款余额273.91万亿元，同比增长12.7%，其中居民进款余额近130万亿元，东谈主均进款冲破9万元。
为什么企业和居民齐把钱存起来？中枢的问题是预期问题。凯恩斯苛刻储蓄等于投资。其逻辑在于，从供给侧角度看，国民收入=破钞+储蓄；从需求侧角度看，国民收入=破钞+投资。据此得出：储蓄=投资。这里隐含一个着急假设，即储蓄自动改革为投资，但当投资者对改日的预期不好时、当投资者缺少信心时，储蓄难以改革为投资，遍及资金将千里淀在银行中，经济就会出现阑珊和荒废，通货紧缩就会发生。由于好意思国和瑞士出现银行危险，中国企业和居民对外部经济环境存在担忧，对改日的预期欠安，将遍及资金存储在银行。
怎样透澈改变企业和居民预期呢？要津在于要坚韧不拔地执行以内轮回为主导的双轮回策略。
（作家系经济学者）
本报专栏著作仅代表作家个东谈主不雅点。